🏛️ SEC, 나스닥 토큰화 증권 거래 규정 개정안 승인

 

“기존 증권시장 안에서 토큰화 증권 거래 허용”

미국 증권거래위원회(SEC)는 나스닥이 제출한 토큰화 증권 거래 규정 개정안(SR-NASDAQ-2025-072)을 승인하며, 미국 자본시장 내에서 토큰화된 주식 및 ETF 거래를 허용하는 방향을 공식화했습니다.

이번 결정은 단순 기술 실험이 아니라, 토큰화 증권을 기존 증권시장 구조 안으로 편입하는 첫 제도적 승인 사례라는 점에서 의미가 큽니다.

🔍 나스닥이 바꾼 핵심 구조

이번 개정안의 핵심:

• 기존 주식 = 그대로 유지
• 토큰화 주식 = 같은 자산을 블록체인 형태로 표현

즉, 새로운 코인이 아니라 기존 주식의 디지털 표현 방식 확장

🧩 구조 핵심: DTC 파일럿 기반 토큰화

거래 구조는 다음과 같습니다:

1. 나스닥에서 기존처럼 주문 체결
2. 주문 시 “토큰화 정산 여부” 선택
3. 체결 이후 DTC로 전달
4. DTC가 전통 방식 또는 토큰 방식으로 결제 처리

핵심은, 거래는 기존 시장에서 이루어지고 정산만 선택적으로 온체인으로 확장된다는 점입니다.

⚙️ 실제로 바뀌는 것들

1) “증권” 정의 확장

• 토큰화 형태도 공식적으로 “증권”으로 인정

조건:

• 동일 CUSIP
• 동일 티커
• 동일 권리 (배당, 의결권 등)
• 완전한 대체 가능성

즉, 진짜 주식과 동일한 권리를 가진 토큰만 허용

2) 주문 입력 시 토큰화 옵션 추가

• 참여자는 주문 시 토큰화 여부 선택 가능

3) 체결 우선순위 변화 없음

• 토큰화 여부는 매칭에 전혀 영향 없음

완전히 동일한 시장 규칙 적용

4) 외부 거래소 체결도 토큰화 정산 가능

• 라우팅된 거래도 동일하게 적용

🧠 나스닥의 핵심 철학

토큰화 증권은 기존 시장 안에서 거래되어야 한다

이유:

• 시장 분열 방지
• 가격 왜곡 방지
• NBBO 유지
• 투자자 보호
• 최선집행 유지

즉, 기존 금융 질서를 유지하면서 블록체인을 도입하는 방향입니다.

📊 초기 적용 대상 자산

이번 구조는 모든 주식이 아니라 제한적으로 시작됩니다:

• Russell 1000 종목
• S&P500 / Nasdaq-100 ETF

전략은 대형 우량 자산 중심의 안정적 파일럿 운영

💱 실제 거래 방식은 어떻게 되나

예: QQQ ETF

• 기존 QQQ 주문과 동일하게 체결
• 토큰형/전통형 주문이 같은 오더북에서 매칭
• 차이는 오직 정산 방식

사용자 입장에서는 거의 변화 없음

🏦 참여 조건 (중요)

토큰화 정산을 사용하려면:

• DTC 참여자여야 함
• 승인된 블록체인 지갑 필요
• 규제 요건 충족

즉, 초기에는 기관 중심 구조

⏳ 시행 시점

• DTC 인프라 구축 이후 시작
• 예상: 2026년 하반기

⚠️ 반드시 알아야 할 포인트

• 모든 주식이 즉시 토큰화되는 것은 아님
• DeFi형 시장이 아님
• 거래 구조는 기존과 동일
• 토큰화는 정산 방식 확장

🚨 이 변화가 의미하는 것

블록체인은 기존 금융을 대체하는 것이 아니라 업그레이드하는 도구!

핵심 변화:

• TradFi + Blockchain 결합
• 기관 중심 온체인 진입 시작
• 토큰화는 새로운 자산이 아니라 새로운 인프라

📝 결론

SEC의 이번 승인으로, 토큰화 증권은 실험 단계에서 제도권 금융 인프라로 진입

핵심 3가지:

1. 토큰화 증권은 기존 증권이다
2. 거래는 기존 시장에서 이루어진다
3. 정산만 온체인으로 확장된다

🔗 https://www.sec.gov/files/rules/sro/nasdaq/2026/34-104693.pdf

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